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    发布日期:2022-06-15 12:18   来源:未知   阅读:

  在资本市场上,白酒股的火热行情渐渐散去,而作为唯一一只存在于B股白酒板块的古井贡B,似乎一直被外资不待见。

  懂酒谛统计发现,截止到8月16日,沪深两市AB股共存的古井贡酒(000596.SZ)报收于208.3元/股,距其今年一月创下295元的上市新高跌幅已近三分之一,而古井贡B股收盘价为100.01元/股,即两者差价达到50%。尽管B股市场主要针对外币交易,市场参与者也为境外人士,在两年多的白酒行情中,古井贡B的涨幅却远远落后于A股的表现,引起业内人士深思。

  “作为A/B股的参照物,古井贡酒在资本市场深市发行总股本为5.29亿,其中B股流通盘1.2亿,主要以港币结算。一般来讲,在实际生活中,由于运输费用等交易费用的存在,同样的有形货物的价格在不同的市场上并不完全相同。然而,这种价格差距一般不会显著高于交易费用,否则就会有套利行为的发生使得价格差距趋等于交易费用。更进一步的讲,由于运输费用等交易费用的缺乏,金融资产在不同市场的价格差距一般小于有形货物。也就是说,金融资产的定价效率越高,套利空间更小。不过上述基于理性推演的分析并不一定适合于所有情况,古井贡酒就是这样的一个反例,以汇率差价30%来测算,明明古井贡酒AB股存在巨大的套利空间,境外投资者却似乎视而不见。”对此,有市场人士分析指出。

  值得关注的是,虽然作为历史遗留产物,A股市场对外开放程度越来越大,仅有一百只股交的B股市场一直不活跃,对其留存也无定论,未来古井贡B的走向尚不得而知。

  根据一价定律:当贸易开放且交易费用为零时,同样的货物无论在何地销售,用同一货币来表示的货物价格都相同,推广后的一价定律不仅适用于有形的货物,也适用于金融产品的定价。然而在古井贡B身上,这一定律却并不适用。

  资料显示,安徽古井贡酒股份有限公司主要从事白酒的生产和销售。公司的前身为明代的公兴槽坊,1959年转制为国营亳县古井酒厂,1992年集团公司成立。1996年古井贡股票上市,是中国第一家同时发行A、B两支股票的白酒类上市公司。其中A股股票名为古井贡酒,B股股票名为古井贡B。在上市后的很长一段时间里,该企业的AB股股价均呈现出一定价差,而且这种价差在近三年以来表现为整体扩大的趋势。

  懂酒谛统计发现,在白酒行情最火的2019年和2020年中,古井贡酒A股股价分别涨幅达到151.89%和100.12%;而同期古井贡B则涨幅仅为81.98%和51.51%。此外,从两只面值不同的股票动/静态市盈率来看,古井贡酒A股的动/静态市盈率分别为32.36倍及56.84倍;但是古井贡B的动/静态市盈率则分别只有13.86倍及24.24倍。www.960404.com

  “假设AB股价差充分反应了交易费用的大小,那么这种价差应该是系统性的价差,与具体某只股票无关。也就是说,在AB股上市的所有企业都应当具有类似的价差大小比例。然而,作为同样在AB股都上市的鲁泰纺织股份有限公司,其B股价格为A股价格的70%左右。如前所述,古井贡酒的B股价格为A股价格的52%左右,对比之下,存在18%的价差无法用系统性的交易费用加以解释。显然,以上理性推演的种种假设并不能完全解释古井贡酒在AB股市场上如此显著的价差。也许另外的非理性行为才是导致价差扩大的重要原因,或许古井贡B股价才是真实反映国内白酒价值。”前述市场人士表示。

  不过这位人士也称,市场一直对于国内B股转A股或者H股抱有期待,近年来外资进入国内资本市场渠道增多,B股已经沦为交易投资的“鸡肋”,一些高速增长的优质企业,在B股融不到资金只能期待转股。

  值得一提的是,在古井贡酒AB股之间差价无法弥补的前提下,古井贡酒A股却出现了连续被深股通卖出的情形。

  懂酒谛根据WIND资讯统计发现,8月11日,古井贡酒被深股通减持17.79万股,最新持股量为489.53万股,占公司A股总股本的1.20%;8月6日,古井贡酒被深股通减持10.21万股,已连续4日被深股通减持,8月4日,古井贡酒被深股通减持15.9万股;07月28日被深股通减持5.74万股;7月22日被深股通减持50.31万股;07月16日被深股通减持9.9万股7月15日,被深股通减持13.28万股;7月13日,古井贡酒被深股通减持7.04万股……

  “ 近一个月来,古井贡酒被深股通的境外投资者连续减持,说明了外资在逐步减仓。”上海一家大型券商白酒行业分析师坦言。

  但是就在7月20日晚间,古井贡酒发布非公开发行A股股票发行情况报告书暨上市公告书显示,以确定发行价格为200元/股,发行股数为2500万股,募集资金总额为50亿元。发行对象最终确定为13家,包括JPMorgan、国泰君安、易方达、财通基金、太平基金、富国基金等机构获得配售。其中,其中易方达获配金额最高为25.5亿元,其次为,工银瑞信获配4.3亿元,招商基金获配4亿元。

  对此,也有市场人士指出,外资在减仓,主力公募以高价参与定增,这其中的风险不言而喻。返回搜狐,查看更多

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